日本拟将加密资产监管纳入证券法规体系

日本金融厅（FSA）近日发布了一份由金融系统审议会下属工作组撰写的详尽报告，提出将加密资产的监管重心从现行的支付服务框架转移至以证券投资为核心的法律体系。这一重大调整标志着日本对加密资产定位的根本性转变——不再仅视为支付工具，而是明确归类为金融投资产品。

监管框架的重大转向：从《支付服务法》到《金融商品交易法》

目前，日本对加密货币的监管主要依据《支付服务法》（PSA），该法侧重于反洗钱、用户资金保护及交易所注册等基础合规要求。然而，随着市场发展，越来越多的投资者将加密资产作为投资标的，其交易行为与证券买卖高度相似。

报告指出：“无论是在国内还是国际层面，加密资产正日益被用作投资目标。”因此，FSA主张将监管依据转向《金融商品交易法》（FIEA）——这是日本规范证券发行、交易、信息披露及市场行为的核心法律。

这一转变不仅意味着法律适用层级的提升，更预示着对市场参与者施加更严格的信息披露义务、交易透明度要求以及投资者保护机制。

强化首次交易所发行（IEO）的信息披露义务

将加密资产纳入FIEA管辖后，最直接的影响之一是对首次交易所发行（IEO）实施更严格的数据披露规则。IEO作为由持牌交易所主导的代币销售模式，将成为新规的重点监管对象。

对交易所和发行方的双重责任要求

根据提案，参与IEO的加密货币交易所必须在销售前向投资者提供详尽的预披露文件，内容包括：

• 项目核心团队或实体的身份信息；
• 代币的经济模型、用途及分配机制；
• 智能合约代码须经独立第三方审计；
• 鼓励采纳自律组织（SRO）的反馈意见。

值得注意的是，新规明确要求**发行方无论是否采用去中心化架构，都必须披露其身份信息**。这一条款旨在打破“匿名发行”的灰色地带，增强项目可追溯性与问责机制。

“用户进行的加密交易与证券交易类似，可能涉及新代币的发售或已流通代币的买卖，”报告强调，“因此在IEO过程中提供及时、准确的信息至关重要。”

打击非法平台与引入内幕交易禁令

新框架还将赋予监管机构更强有力的执法工具，特别是针对未在日本注册却向本地用户提供服务的海外平台，以及与去中心化交易所（DEX）存在关联的运营实体。

此外，提案明确引入**禁止内幕交易**的规定，与欧盟《加密资产市场法规》（MiCA）及韩国现行制度形成呼应。这意味着掌握未公开重大信息的内部人员若利用信息优势进行交易，将面临法律追责。

与此同时，日本政府正考虑对加密资产收益税制进行改革，拟将现行最高55%的累进税率统一调整为**20%的单一税率**，以提升市场吸引力并简化税务处理。不过，在衍生品领域，FSA仍持谨慎态度——近期已表态不支持基于外国加密ETF的衍生品上市，称其底层资产“不具备理想性”。

监管变化要点	现行制度（PSA）	拟议制度（FIEA）
法律定位	支付工具	金融投资产品
信息披露	基础KYC/AML	强制性项目披露、代码审计
市场行为规制	有限	禁止内幕交易、操纵市场

常见问题解答

此次监管调整会影响普通日本用户持有比特币吗？

不会直接影响持有行为。新规主要针对交易所、IEO发行方及交易活动，个人持有或转账比特币仍合法，但未来通过合规平台交易时可能需接受更详细的风险披露。

去中心化项目如何满足“披露发行方身份”的要求？

即使项目声称去中心化，只要在日本面向公众发售代币或通过本地交易所上线IEO，就必须指定法律代表或实体承担披露责任，完全匿名发行将难以合规。

新规则何时生效？

目前仍处于政策建议阶段，需经过公众意见征集、立法修订等流程，预计最早在2026年分阶段实施，具体时间表将由FSA后续公布。

海外交易所还能服务日本用户吗？

只有完成FSA注册的海外平台才可合法服务日本用户。新规将加强跨境执法合作，未注册平台若主动招揽日本客户，可能面临封锁或处罚。

20%的统一税率是否已确定？

尚未立法通过，仅为政府正在研讨的方案。若实施，将适用于所有加密资产交易收益（含现货与衍生品），取代现行按综合所得累进计税的方式。