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Figure 推出鏈上平台，實現股票直接借貸
區塊鏈金融創新公司 Figure 宣布正式推出全新「鏈上股票借貸平台」（On-Chain Securities Lending Platform），允許機構投資者與合格用戶直接在區塊鏈上進行股票借貸交易。此舉被視為傳統證券融資市場邁向去中心化的重要里程碑，不僅提升流動性效率，也大幅降低中介成本與結算風險。
過去，股票借貸多由大型券商或託管銀行主導，流程繁瑣、透明度低且費用高昂。Figure 的新平台則利用 Provenance 區塊鏈技術，將整個借貸協議、抵押品管理與利息結算全部上鏈，實現近乎即時的清算與自動化履約，為市場參與者提供更靈活、安全的選擇。
什麼是鏈上股票借貸？
鏈上股票借貸是指將傳統的證券借貸活動（如做空、套利或股息捕獲）移至區塊鏈環境中執行。借款人可透過智能合約取得股票使用權，而出借人則獲得穩定收益，所有操作皆以數位資產形式記錄於不可篡改的帳本上。
與傳統模式的關鍵差異
- 即時結算：傳統市場通常需 T+2 或更久，而鏈上交易可在數分鐘內完成。
- 透明度提升：所有借貸條件、利率與抵押品比例公開可查。
- 降低對手方風險：智能合約自動執行追繳或平倉，無需依賴第三方信託。
- 全球參與：符合法規的國際機構亦可接入，打破地域限制。
技術架構與合規設計
Figure 選用自家開發的 Provenance 區塊鏈作為底層，該鏈專為金融資產設計，支援高吞吐量與合規身分驗證（KYC/AML）。平台僅開放給經認證的合格投資者（Accredited Investors）及持牌金融機構使用，確保符合美國 SEC 與其他司法管轄區的監管要求。
運作流程簡介
- 出借方將股票存入合規託管機構，並在鏈上發行對應的代幣化憑證（Tokenized Security）。
- 借款人提供超額抵押品（如穩定幣或國債代幣），並簽署智能合約。
- 系統自動計算日息，每日結算；若抵押率低於門檻，觸發自動補倉或清算。
- 借貸到期後，股票歸還，抵押品解鎖，全程無需人工干預。
市場影響與未來展望
此平台初期聚焦美國上市股票，但 Figure 已表示計畫擴展至 ETF、債券甚至跨境證券。根據內部測試數據，鏈上借貸可將交易成本降低 30–50%，同時縮短資金週轉時間達 90%。
值得注意的是，儘管技術具突破性，但大規模採用仍面臨監管不確定性與機構信任門檻。目前已有數家美國區域銀行與對沖基金參與試點，預計 2024 年底前將開放更多資產類別。
| 比較項目 | 傳統股票借貸 | Figure 鏈上平台 |
|---|---|---|
| 結算時間 | T+2 或更長 | 10 分鐘內 |
| 中介費用 | 1.5%–3% 年化 | 0.8%–1.5% 年化 |
| 抵押品靈活性 | 限現金或特定證券 | 支援多種合規數位資產 |
常見問題解答
台灣投資者可以使用 Figure 的股票借貸平台嗎？
目前僅限美國及其他特定司法管轄區的合格機構投資者（如持牌券商、對沖基金）參與，一般台灣個人投資者尚無法直接使用，但可透過合作的國際金融機構間接接觸相關服務。
借出的股票是否仍享有股東權利（如投票權、股息）？
在借貸期間，股票的經濟權益（如股息）通常由出借人保留，但投票權會暫時轉移給借款人。Figure 平台會在智能合約中明確約定權益分配，並自動處理股息支付。
萬一區塊鏈被駭，我的股票會不會消失？
實際股票仍由受監管的傳統託管機構持有，區塊鏈上僅為代表所有權的代幣化憑證。即使發生技術漏洞，底層資產仍受法律保護，且平台設有保險基金與多重簽名機制降低風險。
這個平台和 DeFi 的股票合成資產（如 Mirror Protocol）有何不同？
Figure 平台基於真實股票託管，非合成資產，因此無需擔心價格脫鉤或無限增發問題。此外，其合規架構避免了過去 DeFi 證券產品常見的法律爭議。
如何確認平台上的借貸利率是否合理？
利率由市場供需動態決定，平台提供即時報價儀表板，並整合第三方數據（如 Markit、Bloomberg）作為參考基準。用戶亦可設定利率警報，確保交易條件符合預期。
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