美國證交會延後PENGU與T. Rowe ETF決策，並就灰階提案徵求公眾意見

美國證券交易委員會（SEC）近日宣布，將延長對兩檔備受矚目的現貨比特幣ETF申請案的審查期限——分別是由PENGU（由21Shares與Coinbase合作提交）及T. Rowe Price提出的申請。同時，SEC也針對Grayscale Investments最新修訂的比特幣ETF轉換提案開放公眾評論期，顯示監管機構對加密資產產品仍持審慎態度。

為何SEC再次延後決策？

SEC過去數月已多次延後對多檔比特幣現貨ETF的最終決定，理由通常是「需更多時間評估市場操縱風險、投資者保護機制及監管協調問題」。此次針對PENGU與T. Rowe Price的延期，符合其一貫做法：透過《證券交易法》第6(b)(1)條款，將法定90天審查期再延長最多45天。

「SEC並非拒絕申請，而是希望確保所有潛在風險都經過充分討論與驗證。」——某位熟悉美國證券法規的律師指出。

市場反應相對平靜

儘管消息公布後比特幣價格短暫波動，但整體市場反應較以往平穩。分析師認為，投資人已預期SEC會採取漸進式審查策略，尤其在貝萊德（BlackRock）等大型機構入場後，監管機關更傾向建立明確框架，而非倉促批准。

Grayscale提案為何特別？

Grayscale自2022年起便積極推動將其GBTC（灰階比特幣信託）轉型為現貨ETF。雖然先前遭SEC駁回，但經法院判決勝訴後，SEC被迫重新審視其申請。本次SEC不僅重啟審查，還主動開啟30天公眾意見徵集期，被視為重大進展。

Grayscale修正後的提案強化了與Coinbase Exchange的監管共享協議（Surveillance Sharing Agreement）。
新架構允許每日申購與贖回，解決過往GBTC高溢價問題。
若獲准，將成為首檔由封閉式信託成功轉型的現貨比特幣ETF。

台灣投資人該如何解讀此發展？

雖說這些ETF目前僅針對美國市場設計，但對台灣投資人而言，仍有重要參考價值：

間接參與管道可能增加

一旦美國批准主流現貨比特幣ETF，全球金融機構（包括台股上市的複委託券商或境外基金平台）很可能迅速推出相關連結產品。屆時台灣投資人可透過合法合規管道參與，無需直接持有加密貨幣。

監管趨勢具指標意義

金管會雖尚未開放台灣本地發行加密ETF，但SEC的審查標準（如市場監控、託管安全、流動性要求）很可能成為未來台灣監管框架的參考依據。關注美國進展，等於預先掌握本地政策方向。

申請方	當前狀態	最晚決定日
PENGU (21Shares + Coinbase)	審查延期	2024年8月下旬
T. Rowe Price	審查延期	2024年9月初
Grayscale (GBTC轉ETF)	公眾意見徵集中	待定（預計Q3末）

常見問題解答

台灣人現在能買美國比特幣ETF嗎？

目前尚無任何美國現貨比特幣ETF正式上市，因此無法購買。即使未來上市，台灣投資人也需透過具備美股複委託資格的券商，且須確認該ETF是否開放境外投資人認購。

SEC延後決定是否代表否決？

不是。SEC延後是程序常態，目的是爭取更多時間評估或徵求意見。過去多檔ETF（如ProShares的期貨型比特幣ETF）都是在延期後獲准。

Grayscale的GBTC和ETF有什麼差別？

GBTC是封閉式信託，無法每日申購贖回，常出現大幅溢價或折價；而ETF可隨時依淨值交易，流動性更高、成本更低，對一般投資人更友善。

如果美國通過比特幣ETF，會影響台股嗎？

短期影響有限，但長期可能帶動區塊鏈概念股（如高速運算、資料中心、金融科技）受資金關注。此外，若本地券商取得ETF銷售資格，也可能提升營收。

我該現在就布局相關股票嗎？

建議先了解自身風險承受度。比特幣ETF進程雖有進展，但仍存不確定性。若想參與，可考慮分散配置至具實質業務的區塊鏈合作企業，而非純概念題材股。