2026年美國期中選舉恐成川普政策絆腳石？達利歐點出關鍵變數

全球知名投資人、橋水基金創辦人雷·達利歐（Ray Dalio）近期提出警示：即便唐納·川普（Donald Trump）在2024年總統大選中勝出，其雄心勃勃的政策議程仍可能在2026年美國期中選舉後遭遇重大阻礙。這場被視為「總統第二任期試金石」的選舉，不僅將決定國會兩院控制權歸屬，更可能重塑美國未來數年的內政與外交走向。

為何2026年期中選舉如此關鍵？

美國憲政體制設計上，總統雖握有行政權，但立法與預算審議權掌握在國會手中。若川普所屬的共和黨無法同時掌控參眾兩院，其推動的減稅、移民改革、能源政策等核心主張，極可能遭民主黨主導的議院擱置或大幅修改。

「政治極化已達歷史高點，任何一方想單獨推進重大法案都越來越困難。」——雷·達利歐於2024年經濟論壇發言

歷史經驗顯示總統黨常在期中選舉失利

過去數十年，執政黨在期中選舉失去席次幾乎成為常態。例如：

2018年：民主黨在川普首任內奪回眾議院
2010年：共和黨在歐巴馬首任內奪回眾議院
2006年：民主黨在小布希第二任期奪回兩院

這種「反對黨中期反彈」現象，反映選民對執政績效的即時回應，也凸顯美國選民傾向以分立政府（divided government）來制衡權力。

川普若重返白宮，哪些政策最易受阻？

根據達利歐分析，以下三大領域最可能因國會格局變化而陷入僵局：

1. 財政與稅改政策

川普主張延長2017年《減稅與就業法案》（TCJA）中的個人所得稅優惠，並進一步削減企業稅率。然而，若民主黨控制參議院，此類擴大財政赤字的提案恐難獲通過，尤其在聯邦債務持續攀升的背景下。

2. 移民與邊境安全

強硬移民政策是川普基本盤的核心訴求，包括擴建美墨邊境圍牆、恢復「留在墨西哥」政策等。但這些措施涉及龐大預算與人權爭議，若國會由民主黨主導，撥款案極可能被凍結或附加嚴格條件。

3. 國際貿易與關稅

川普曾多次表示將對中國商品課徵60%關稅，並退出多項國際協定。然而，國會對貿易協定擁有共決權，且關稅政策可能引發通膨反彈，使跨黨派議員傾向審慎制衡。

市場與投資人該如何解讀此風險？

達利歐強調，政治不確定性已成為資產配置不可忽視的變數。他建議投資人關注以下指標：

州級初選結果：特別是搖擺州（如亞利桑那、喬治亞、賓州）的候選人提名動向
國會選區重劃進度：部分州因人口變化重新劃分選區，可能改變議席分布
經濟數據與選民情緒關聯性：失業率、通膨若在2025年底惡化，將直接衝擊執政黨選情

值得注意的是，若2026年出現「分裂國會」（例如共和黨保眾院、民主黨奪參院），法案通過門檻將大幅提高，僅具跨黨派支持的議題（如基礎建設、半導體補貼）才可能推進。

常見問題解答

2026年美國期中選舉具體要選哪些職位？

屆時將改選全部435席眾議員、33至34席參議員（共100席），以及36位州長和多數州議會議員。其中參議院控制權取決於約20個競爭激烈（toss-up）的選區。

川普若未當選2024總統，2026選舉還重要嗎？

依然重要。即使民主黨候選人當選總統，2026年仍是檢驗其施政滿意度的關鍵投票，且將決定下一任總統（2028年）面對的是合作或對立的國會。

台灣投資人為何需關注美國期中選舉？

美國國會走向直接影響對中政策、科技出口管制、台海相關法案（如《台灣政策法》）進度，甚至美債信用評等與美元匯率，間接牽動台股與新台幣走勢。

「分裂政府」是否一定導致政策停擺？

不一定。歷史上分裂政府時期仍可通過重要法案，例如1983年雷根與民主黨眾院合作改革社會安全制度。關鍵在於議題是否具備跨黨派共識或緊急性。

從現在到2026年，有哪些觀察節點？

建議關注：2025年各州初選日程、2025年底國會預算協商結果、2026年夏季全國民調趨勢，以及關鍵參議員是否宣布退休（可能開啟特殊補選）。