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穩定幣收益禁令讓數位人民幣搶得先機？斯卡拉穆奇點出關鍵優勢
前高盛銀行家、SkyBridge Capital 創辦人安東尼·斯卡拉穆奇（Anthony Scaramucci）近日指出，美國對穩定幣提供收益的監管趨嚴，可能意外為中國的數位人民幣（e-CNY）創造戰略優勢。這項觀察引發市場對全球央行數位貨幣（CBDC）競爭格局的重新思考。
美國穩定幣收益限制如何改變遊戲規則？
近年來，美國監管機構對穩定幣是否應被視為證券、以及能否提供類似儲蓄帳戶的收益率，態度日益審慎。2023 年起，多個州已開始限制或禁止穩定幣發行商向用戶支付利息，理由是此舉可能涉及未經註冊的證券發行。
「當你告訴美國用戶『你的 USDC 或 USDT 不能再賺利息』，卻同時允許他們使用傳統銀行帳戶獲取 4–5% 的年利率時，穩定幣的吸引力就大幅削弱了。」—— Anthony Scaramucci這種政策轉向雖旨在保護投資者，卻也削弱了穩定幣在去中心化金融（DeFi）與跨境支付中的核心價值主張：即「穩定 + 收益」的雙重優勢。
數位人民幣如何趁勢而起？
國家背書的無風險收益機制
與私人發行的穩定幣不同，數位人民幣由中國人民銀行直接發行，具備法償地位。更重要的是，中國官方可透過政策工具，為 e-CNY 錢包提供微幅但穩定的利息回饋，且不觸及證券法規範。
- 無需依賴商業銀行中介，央行可直接設定數位貨幣的持有獎勵
- 結合公共服務（如稅收、社保）強化使用黏性
- 在試點城市已實現零售、交通、公繳等全場景覆蓋
跨境支付的戰略佈局
中國正積極推動數位人民幣在「一帶一路」國家的應用。相較於美元穩定幣因合規問題難以擴張，e-CNY 可透過雙邊央行合作協議，建立更高效的跨境清算管道。
| 特性 | 美元穩定幣（如 USDC） | 數位人民幣（e-CNY） |
|---|---|---|
| 發行主體 | 私人企業（Circle 等） | 中國人民銀行 |
| 收益可能性 | 受美國監管限制 | 可由央行政策支持 |
| 跨境合規風險 | 高（涉及 OFAC、AML 等） | 透過政府協議降低 |
對全球金融秩序的潛在影響
斯卡拉穆奇警告，若美國持續壓縮穩定幣的金融功能，可能加速「去美元化」進程。尤其在新興市場，民眾可能更傾向接受提供實際收益且技術成熟的 CBDC，而非受限的私人穩定幣。
關鍵不在技術，而在制度設計。數位人民幣的成功並非因其區塊鏈架構更先進，而是中國將其嵌入現有金融與行政體系的能力。反觀美國，仍在「創新 vs. 監管」的拉鋸中遲疑。
常見問題解答
數位人民幣真的能賺利息嗎？
目前中國人民銀行尚未全面開放 e-CNY 利息，但在部分試點地區（如蘇州、深圳）已測試「智能合約綁定收益」機制，例如定存型錢包可享微幅報酬，未來有望制度化。
美國為何要禁止穩定幣付息？
主要因 SEC 認為「承諾固定回報的數位資產」可能構成未註冊證券。2023 年紐約州金融服務署（NYDFS）已要求 Paxos 停止發行附息 BUSD，顯示監管趨勢明確。
普通台灣人能用數位人民幣嗎？
目前 e-CNY 僅限中國大陸居民及特定外籍人士（如參與試點的港人）開戶。台灣民眾暫無法直接申請，但若赴陸旅遊或經商，可在支援場景中透過境外手機號碼體驗基本支付功能。
穩定幣完全不能賺錢了嗎？
並非完全不能，但方式受限。例如用戶仍可將 USDC 存入合規 DeFi 協議（如 Compound）獲取收益，但發行商本身不得直接付息。此舉增加操作複雜度與風險。
這對比特幣或以太坊有影響嗎？
短期影響有限，但長期可能改變資金流向。若穩定幣失去「低風險收益」優勢，部分保守型資金可能轉向 CBDC 或回流傳統金融，間接減少流入加密市場的穩定幣流動性。
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