摩根大通財務長示警：高收益穩定幣恐衝擊傳統銀行體系

近年來，隨著加密貨幣市場快速發展，「高收益穩定幣」（Yield-bearing stablecoins）逐漸成為投資人關注焦點。然而，這股新興金融浪潮也引發傳統金融巨頭的憂慮。摩根大通（JPMorgan Chase）財務長 Jeremy Barnum 近期公開警告，此類穩定幣若持續擴張，可能對現行銀行系統構成實質威脅，甚至動搖存款基礎與金融穩定。

什麼是高收益穩定幣？

穩定幣是一種與法定貨幣（如美元）掛鉤的加密資產，旨在維持價格穩定。而「高收益穩定幣」則在此基礎上，透過質押、借貸或流動性挖礦等機制，為持有者提供額外報酬。常見例子包括 Circle 的 USDC（部分協議支援收益）、Tether 的 USDT（透過合作平台提供回報），以及專為收益設計的穩定幣如 DAI 或 Frax。

運作機制與吸引力

這些穩定幣通常部署在去中心化金融（DeFi）平台，用戶可將其存入協議中賺取年化 3% 至 8% 甚至更高的收益率，遠高於傳統銀行活儲利率。對尋求被動收入的投資人而言，這種「穩值又生息」的特性極具誘惑力。

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為何銀行業感到威脅？

Jeremy Barnum 指出，高收益穩定幣正逐步分流銀行的核心資金來源——客戶存款。當民眾發現能以更低門檻、更高報酬持有「類似美元」的資產時，自然傾向將資金從銀行轉移至加密平台。

「如果穩定幣能提供 5% 的無風險收益，而銀行活儲只有 0.1%，你認為資金會流向哪裡？」——摩根大通 CFO Jeremy Barnum

潛在系統性風險

銀行依賴穩定存款來放貸與進行資產配置。一旦大量存款外流，不僅壓縮利差收入，更可能削弱銀行流動性管理能力。更令人擔憂的是，目前多數穩定幣缺乏與銀行同等級的監管保障（如存款保險、資本適足率要求），一旦發行方出現兌付問題或市場恐慌，可能引發連鎖擠兌效應。

監管與未來走向

面對此趨勢，全球監管機構已開始行動。美國聯準會、歐洲央行及台灣金管會均表態將加強對穩定幣的監管框架。重點方向包括：

要求穩定幣發行商持有高流動性準備資產
限制非銀行機構提供「類存款」服務
強化資訊揭露與第三方稽核機制

與此同時，部分傳統銀行也嘗試擁抱創新，例如推出自家數位資產託管服務，或與合規 DeFi 平台合作，試圖在風險可控下參與新興市場。

台灣投資人的注意事項

在台灣，穩定幣交易雖未被禁止，但金管會多次提醒其不具法償性，且不受《存款保險條例》保障。投資人若參與高收益穩定幣，應特別留意以下風險：

風險類型	說明
兌付風險	發行方若無法維持 1:1 儲備，可能導致脫鉤
平台風險	DeFi 協議遭駭或智能合約漏洞
監管風險	未來政策收緊可能影響流動性或合法性

常見問題解答

高收益穩定幣和銀行定存有什麼根本差異？

銀行定存受《存款保險條例》保障（單一銀行最高保額 300 萬新台幣），且銀行須符合嚴格資本與流動性監管；高收益穩定幣則無政府擔保，其安全性完全取決於發行方與底層協議的健全度。

台灣人可以合法購買高收益穩定幣嗎？

目前台灣法規未明文禁止個人持有或交易穩定幣，但不得作為支付工具，且交易平台若未經金管會核准，不得在台招攬業務。投資人多透過境外平台操作，須自行承擔法律與匯兌風險。

穩定幣真的「穩定」嗎？

並非絕對。歷史上曾有多次脫鉤事件，例如 2022 年 UST 穩定幣崩盤，價格一度跌至 0.1 美元。即使主流如 USDC，也曾因持有矽谷銀行債券而短暫脫鉤。收益越高，往往隱含風險越大。

摩根大通自己是否涉足穩定幣領域？

是的。摩根大通已推出自家區塊鏈平台「Onyx」，並發行 JPM Coin 供機構客戶使用，但該代幣僅限於內部清算，不對一般民眾開放，也不提供外部收益。

若想分散風險，該如何安全參與？

建議僅配置小額資金（如總資產 1–5%），優先選擇透明度高、定期公布儲備證明的穩定幣（如 USDC），並避免將資金長期鎖定在未經審計的 DeFi 協議中。同時密切關注金管會最新政策動向。