比特币期权市场暗示2026年前难破10万美元大关

尽管美联储近期转向宽松货币政策，为金融市场注入流动性，但比特币（BTC）衍生品市场却释放出谨慎信号。期权定价数据显示，市场对BTC在2026年1月前突破并站稳10万美元的信心明显不足。这一现象背后，既有宏观经济的不确定性，也反映出比特币在与黄金等传统避险资产的竞争中持续表现疲软。

美联储政策转向：宽松信号未点燃比特币多头热情

美联储在最新会议中决定将利率上限定在3.75%，并宣布启动一项400亿美元的短期国债购买计划，以“管理流动性水平”。此举标志着其从过去两年缩表（资产负债表从9万亿美元峰值降至6.6万亿美元）的紧缩立场显著回撤。

理论上，这种扩张性政策应利好风险资产——银行可贷资金增加、企业融资成本下降、消费者借贷意愿提升。标普500指数在过去六个月上涨13%，同期美国五年期国债收益率从4.1%回落至3.72%，印证了股市对宽松预期的积极反应。

然而，比特币并未如股市般受益于流动性宽松。投资者在撤离短期美债后，并未将资金大规模转向加密货币，反而更倾向于黄金或优质股票。

期权数据揭示市场真实情绪：70%概率BTC低于10万美元

根据Black & Scholes模型，Deribit交易所上行权价为10万美元、到期日为2026年1月30日的比特币看涨期权，隐含了约70%的概率BTC届时将收于该价位以下。

该期权当前权利金为3,440美元，远低于一个月前的12,700美元，表明市场对高价位突破的预期急剧降温。值得注意的是，此次期权到期日（1月30日）仅比下一次FOMC会议（1月28日）晚两天，而CME FedWatch工具显示市场对1月再次降息的概率预估仅为24%。

为何流动性宽松未能提振比特币？

• 避险属性弱于黄金：在经济前景不明朗时，资金更倾向流入黄金而非波动剧烈的BTC。
• 机构配置逻辑不同：企业与大型基金将新增流动性优先用于股票回购或增持权益资产，而非高风险加密货币。
• 通胀对冲有效性存疑：尽管比特币具稀缺性，但其价格与通胀数据相关性不稳定，难以成为可靠对冲工具。

巨鲸与做市商保持高度谨慎

链上与衍生品数据显示，“比特币巨鲸”（持有大量BTC的地址）近期未出现显著增持行为，反而在关键阻力位附近持续部署卖出期权或进行对冲操作。做市商亦通过调整波动率曲面，反映出对上行空间的怀疑。

与此同时，人工智能板块信用风险上升——AI企业违约保险成本攀升——可能促使部分投机资金从科技股撤出。但这些资金是否流向比特币仍是未知数。目前来看，市场更可能将其重新配置至现金、短债或黄金等低波动资产。

指标	当前值	六个月前	变化趋势
美国5年期国债收益率	3.72%	4.10%	↓ 下降
标普500指数	+13%	基准	↑ 上涨
BTC/USD	徘徊于$60K–$70K	类似区间	→ 横盘

常见问题解答

为什么美联储放水比特币却不涨？

因为新增流动性主要被股市和债市吸收，而比特币尚未被主流机构视为可靠的通胀对冲或避险工具，尤其在经济衰退风险上升时，资金更倾向黄金或现金。

10万美元期权权利金大跌说明什么？

权利金从12,700美元降至3,440美元，反映市场对BTC在2026年初达到该价位的信心大幅减弱，隐含概率已降至30%以下。

巨鲸现在在做什么？

链上数据显示，持有超1,000 BTC的地址近期未显著增持，反而在$70,000以上区域增加卖出挂单或买入看跌期权进行对冲。

1月FOMC会议会影响比特币吗？

会。若1月28日会议意外降息或释放更强鸽派信号，可能短暂推高风险偏好；但若维持现状或鹰派言论抬头，BTC或继续承压。

比特币要突破10万美元还需哪些条件？

需同时满足：（1）美国通胀显著回落且经济软着陆；（2）现货ETF资金持续净流入；（3）地缘政治或金融系统风险爆发，推动资金寻求非主权资产避险。