代币化美国国债将成2026年真实世界资产增长核心引擎

数字资产管理公司CoinShares在其《2026年数字资产展望》报告中指出，真实世界资产（Real World Assets, RWA）的代币化浪潮在2025年迅猛发展后，有望在2026年持续加速。其中，以美国国债为基础的代币化产品被视为最关键的增长驱动力，主要受益于全球对美元收益的强劲需求以及区块链结算效率的显著提升。

代币化RWA爆发式增长：2025年奠定基础

根据RWA.xyz的数据，截至2025年底，不包括稳定币在内的真实世界资产总市值已从2024年12月31日的55亿美元飙升至181亿美元，增幅高达229%。这一增长主要由两类资产推动：代币化美国国债和私募信贷。

代币化美国国债：规模从39.1亿美元增至86.8亿美元，翻了一倍以上；
代币化私募信贷：从98.5亿美元增长至185.8亿美元，接近翻倍。

CoinShares数字资产分析师Matthew Kimmell表示：“代币化已实质性地超越了加密爱好者的小众叙事。如今，由信誉良好的机构发行的真实资产正吸引大量资本投入，甚至监管机构也开始将区块链视为可信的金融基础设施。”

为何美国国债成为首选？

收益与风险的最优平衡

在全球利率环境波动、美元资产仍具吸引力的背景下，投资者更倾向于持有能产生收益的代币化国债，而非仅作为价值储存或交易媒介的稳定币。CoinShares指出：“当投资者（而非交易者）有选择时，他们普遍偏好持有美国国债，而非直接持有美元。”

Ethereum主导代币化国债生态

目前，以太坊仍是代币化美国国债的最大平台。据RWA.xyz数据，截至2025年12月初，以太坊链上代币化美债规模已超过49亿美元，远超其他公链。其成熟的DeFi生态、高流动性及合规工具支持，使其成为机构首选。

“如果2025年是数字资产‘优雅回归’的一年，那么2026年将是其深度融入实体经济的一年。”——CoinShares CEO Jean-Marie Mognett

从实验走向主流：基础设施与监管同步演进

过去，RWA代币化常被视为加密圈的边缘尝试。但如今，随着贝莱德、富达等传统金融机构入场，以及中国华夏银行等国有背景机构发行6亿美元代币化人民币债券，这一领域已进入主流视野。

CoinShares强调，效率提升不再是理论概念：资产的发行、结算与分发正逐步实现“原生上链”，绕过传统托管和清算中介。这不仅缩短了交易周期，也降低了操作成本与对手方风险。

然而，竞争格局尚未明朗。多个区块链网络（如Solana、Polygon、Avalanche）和专用结算层正激烈争夺市场份额。未来谁将主导RWA基础设施，以及流动性如何集中，仍是关键变数。

常见问题解答

什么是代币化美国国债？

代币化美国国债是将美国政府发行的债券通过区块链技术转化为可编程、可分割、可交易的数字代币，通常由持牌金融机构托管底层资产并发行，确保1:1锚定。

普通投资者如何参与代币化RWA？

目前主要通过合规DeFi协议（如Ondo Finance、Matrixdock）或受监管的数字资产平台购买。部分产品设有合格投资者门槛，需完成KYC/AML验证。

代币化国债比稳定币收益高吗？

是的。多数代币化美债年化收益率在4%–5%之间，而主流稳定币（如USDC、USDT）通常不提供收益或仅通过质押获得较低回报。两者风险相近，但国债有主权信用背书。

哪些区块链支持代币化国债？

以太坊占据主导地位（超49亿美元），其次是Solana、Polygon和Avalanche。部分项目也探索在Cosmos或专用许可链上发行，但流动性相对较低。

监管机构如何看待代币化RWA？

美欧监管机构正积极制定框架。例如，美国SEC将部分代币化国债视为证券，要求注册；欧盟MiCA法规虽未直接覆盖RWA，但强调发行方需具备金融牌照。整体趋势是“纳入监管”而非禁止。