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如果你去年告诉我美国证券交易委员会的委员们会为资产自托管辩护，并谈论去中心化金融（DeFi）的创新沙盒，我可能会怀疑。但事实就是这样。

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在SEC最近的加密工作组圆桌会议上，发生了意想不到的事情。监管机构表现出了一种即使一年前听起来都难以置信的开放态度。他们谈到了自托管的重要性，承认发布智能合约代码几乎是一种受保护的言论形式，甚至提出了给予开发者有条件豁免或创新空间以进行实验的想法。真正的喘息空间。

现在，我明白了。在一个习惯于监管震荡的行业中，这可能不会被视为头条新闻。但这一步骤具有全球意义。我们知道，美国在全球金融市场发展中扮演着不成比例的角色。这种在美国的变化不会长期局限于美国。它塑造了全球态度，推动了机构舒适区的移动，并为可编程金融进入主流打开了大门。

如果你是一名开发者，这是一个深入参与并注意的机会。如果你是美国以外的政策制定者，这是你的信号：这里的变化远远超出了美国国界。

世界正在迈向可编程金融

大多数现有的加密货币法规仍然根植于一个为非常不同的时代设计的剧本——一个金融依赖于多层中介和孤立基础设施的世界。但我们今天正在设计的系统看起来完全不一样。智能合约正在悄悄取代经纪交易商。钱包可以作为身份层和私人银行。代币化的资产可以携带自己的合规逻辑。这不是增量创新，而是一个新的金融架构。

这就是为什么看到监管机构开始说“也许我们需要重新思考我们的假设”令人鼓舞的原因。因为他们终于开始用可编程金融的语言说话了。这改变了从抵制到潜在合作的能量。

这一转变背后有真实的数据支持。与上一年相比，2024年SEC对加密货币的执法行动下降了30%。2025年初，该机构撤回了针对Coinbase的案件，并暂停了其他案件。它废除了SAB 121，这一繁琐的规定使银行的加密托管服务陷入停滞。并且它成立了专门的加密任务组，目标是建立一个更“可行”的框架。

对于那些在监管不确定性迷雾中建设的人来说，这是一个转折点。不是因为一切都解决了，而是因为多年来，信号第一次表明：让我们一起解决这个问题。

全球机会：监管作为基础设施

如果你放大来看，监管者面临的挑战并不比开发者在多链世界中面临的挑战大多少——碎片化、低效和互操作性差。

DeFi不关心国界如何划分。资本流动、代币标准、身份基础构件——这些都设计为全球性的。如果每个司法管辖区对代币有不同的定义或强制执行相互冲突的托管规则，我们不仅会遇到合规头痛，还会破坏去中心化系统赖以强大的互操作性和组合性。

因此，这里真正的风险在于监管碎片化。解决它需要将监管不仅仅视为看门人，还要视为基础设施。互操作性不能止步于区块链层。它必须延伸到政策、法律架构以及我们对金融系统的整体思考方式。

这并不意味着每个国家都需要采用相同的法律。但它确实意味着就一些重要的原则达成一致。例如，自托管应被承认为一种合法的所有权形式。可编程合规可以像传统的基于纸张的审计一样值得信赖。等等。

随着机构开始真正参与进来，这一点尤为紧迫。构建块已经在这里了。富兰克林·坦普顿（Franklin Templeton）的链上货币市场基金管理着超过7.62亿美元的资金。摩根大通正在测试跨链国库结算流程。Ondo Finance正在与万事达卡集成，以支持全天候访问代币化的国库。BlackRock的BUIDL基金拥有近29亿美元的资产，显示出机构动力正在快速增长。但如果底层的监管结构仍然碎片化，这一切都无法扩展。

这种协作方法的替代方案是一场代价高昂的恶性竞争——更糟糕的是，变得无关紧要。坚持过时监管模式的司法管辖区可能会抑制创新，赶走资本，并将领导地位让给更具前瞻性的国家。

开发者，窗口已经打开

接下来最关键的需求并不是在不同司法管辖区之间实现僵化的统一，而是监管机构之间的有效协调。就像行业花费多年时间建立协议级别的互操作性一样，我们现在也需要监管的组合性。

在整个生态系统中，我们看到了合规中间件的兴起——这些工具让开发者可以在不放弃去中心化的前提下整合检查。零知识证明正从白皮书走向实际应用。流动性在链间变得更加流畅，应用程序在一个地方执行，但可以从多个来源获取资产。

轨道正在变得真实。现在，监管叙事不再与这一转变作对——它正在促进这一变革。

不要等待完美的清晰度

监管环境从来都不是静态的。重要的是它们是否朝着正确的方向发展。美国目前在这个领域展示了领导力，为其他国家提供了可以借鉴的蓝图。这种方法既促进了清晰度又没有僵化，促进了创新又没有混乱。

如果你是其他国家的监管者，这是一个向美国转变学习的机会。远离对抗性执法，专注于可编程金融能带来的可能性。迅速行动：建立创新空间，并积极与其他监管机构接触，以协调核心原则，而不是等待完全成型、可能分歧的框架。

如果你是一名开发者，这是你有目的建设的机会。尽早参与。保持透明。展示你的系统如何能够满足监管应该服务的目标。快速原型解决方案，通过设计整合合规性，并主动寻求与新成立的监管机构和创新沙盒对话。这是展示可编程金融如何提升而非削弱金融诚信和消费者保护的关键时刻。

如果你是一家机构，不要只看标题新闻。快速原型设计，建立内部数字资产专业知识，并与DeFi创新者合作，现在就整合可编程金融，而不是等待现成的解决方案。基础设施已经在这里。产品正在发货。市场正在快速发展。

可编程金融不会一夜之间取代现有系统。但它正在构建一个更加开放、更加模块化且日益机构化的平行系统。让我们不要错过这个塑造它的机会。